Le contexte Une levée de fonds en deux temps
Vous préparez une levée de fonds institutionnelle — auprès de fonds d'investissement, family offices ou business angels. Mais cette opération prend du temps : due diligence, négociations, documentation juridique.
En attendant, votre société a besoin de liquidités. C'est précisément là qu'intervient le financement bridge.
Le processus en résumé
Besoin immédiat Cash urgent pour couvrir les opérations
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Financement bridge Prêt convertible pour tenir jusqu'à la levée
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Closing levée Conversion et transfert des fonds définitifs
Définition Le bridge : qu'est-ce que c'est ?
Le terme bridge (pont) est explicite : cet instrument fait le lien entre la situation actuelle de la startup et la levée de fonds à venir.
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Un prêt temporaire
Des investisseurs — souvent les futurs entrants au capital ou des proches — prêtent de l'argent sous forme de prêt classique.
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Convertible en actions
Au lieu d'être remboursé en cash, le prêt se transforme automatiquement en participation au capital lors de la levée de fonds.
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Un outil courant en VC
Très répandu dans l'écosystème venture capital, cet instrument aligne les intérêts du prêteur et de la startup autour du succès de la levée.
Comparaison BSA ou Obligation Convertible : quelle différence ?
Le choix de l'instrument est structurant pour votre opération. Chaque option présente des avantages distincts selon votre profil d'investisseurs et vos contraintes de gouvernance.
Prêt + BSA
- Structure en deux actes distincts : prêt + bon de souscription
- Plus flexible, formalisme allégé
- Décision possible en assemblée ordinaire dans certains cas
- Adapté aux tours rapides entre proches
Obligation Convertible (OC)
- Instrument unique, encadré par le Code de commerce
- Nécessite une décision d'assemblée générale extraordinaire
- Plus structuré, rassurant pour des investisseurs institutionnels
- Adapté aux montants plus importants
Le choix entre ces deux instruments dépend du profil des prêteurs, du montant et du calendrier envisagé. Votre avocat vous guidera vers la structure la plus adaptée à votre situation.
Points de vigilance Valorisation et dilution : les enjeux critiques
Le bridge est une opération courante, mais qui requiert une rédaction rigoureuse. Les enjeux sur la valorisation et la dilution peuvent être significatifs pour les fondateurs.
Le déclencheur
À quel moment la conversion s'opère-t-elle ? Closing de la levée, délai contractuel, option unilatérale du prêteur ?
La décote
Prix de conversion inférieur au prix de la levée — typiquement −15 % à −25 % — pour récompenser le risque pris par le prêteur bridge.
Le cap & le floor
Un cap fixe la valorisation maximale pour la conversion. Un floor garantit un plancher — deux leviers de négociation essentiels.
Rôle de l'avocat Pourquoi avez-vous besoin d'un avocat ?
Le financement bridge touche à des matières sensibles : droit des sociétés, droit financier, fiscalité et gouvernance. Un avocat spécialisé est indispensable pour sécuriser l'opération de bout en bout.
Chaque étape conditionne la validité et l'efficacité de l'instrument. Une erreur de rédaction peut entraîner une requalification ou des blocages lors du closing.
